熟料大跌引發水泥股「雪崩」 降價意在「狙擊進口」-www.thaiboxinghk.com

熟料大跌引發水泥股「雪崩」 降價意在「狙擊進口」

沒想到一則「長三角沿江熟料價格暴跌170元/噸」的消息,會帶動1月11日整個港股、A股水泥板塊集體大跌。除停牌的冀東水泥、獅頭股份外,A股19家水泥上市公司全線下跌。其中,龍頭股海螺水泥下跌7.33%,報收31.24元/股;上峰水泥報收11.55元/股跌逾9%;港股市場,海螺水泥H股跌近6%,中國建材最高跌逾9%,收盤跌7.82%。

小範圍降價

「狙擊進口」

根據水泥行業網站消息,1月11日長三角部分沿江地區熟料價格正式下調,一度達到520元/噸的南京中國水泥廠將下調170元,熟料價格跌至350元/噸;安徽環巢湖地區熟料價格將從480-500元/噸下調130-150元/噸,跌至350元/噸左右。本輪價格下跌以後,長三角沿江熟料價格基本維持在330-350元/噸。

「降價主要是考慮到要抑製進口熟料,對水泥價格影響不大。」某水泥上市公司高管接受證券時報·e公司記者采訪時表示。此前華東部分區域熟料價格猛漲,水泥熟料「一噸難求」,出現了「麵粉高於麵包價」的倒掛情況,周邊越南等產能過剩國家的熟料順勢進入華東部分區域。在江蘇南通口岸,出現了時隔15年再度恢複對水泥熟料進口的「奇觀」。

主動降價正是為此。數據顯示,上個月熟料進口量在40萬噸左右,本月預計在50萬噸左右。目前,進口熟料到岸成本在330~340元/噸左右。本次國內水泥企業將熟料價格一次性向下調整至350元以下後,進口熟料在國內已無利潤空間,加之越南至國內運輸周期較長(需要2周左右)、質量不及國內產品等多方因素影響,預期開春後進口熟料會受到明顯抑製。

上述高管用「一次到位」形容了本次華東區域的水泥熟料價格調整,表示目前主要是在杭州、嘉興、湖州、南京等沿江部分前期熟料漲幅過大的區域降價,並非全華東區域。而在華東之外,東北、華北、西北、華南等區域的熟料受外來資源衝擊小,均沒有發生大幅降價。

「沿江其他區域和內陸區域熟料價格沒有跟跌。」上述高管表示,考慮到春節期間水泥行業將進入傳統淡季,供給和庫存都比較少,熟料價格再度調整的可能性不大。

海螺水泥副董事長王建超接受媒體采訪時表示 ,要適當下調熟料價格,遏製進口熟料對國內市場的擾動,以保護好來之不易的良好局麵。

另一方麵,水泥價格並非跟跌熟料,價格鬆動主要是季節性調整。熟料雖是水泥的主要原料,但大型水泥企業熟料外賣和外采量都很少。以A股熟料產能第一的海螺水泥為例,公司熟料外銷比例僅佔12%左右,自用占絕大多數。本次熟料降價最多的南京中國水泥廠即為海螺水泥子公司。而縱觀南京區域,1月10日起水泥價格開始調價,在去年底高位的基礎上下調了30-50元/噸。華東、東北區域價格穩定,華南部分等下遊開工情況較好的地區近期水泥價格有微升。

根據國泰君安的1月11日的分析,降價區域隻佔到海螺水泥銷售區域的10%,熟料降價150元對海螺熟料價格影響不到15元/噸,疊加1月10日才開始調整價格,相當於對當月公司熟料均價衝擊隻有10元,對海螺熟料整體均價影響不大、對公司水泥的均價更微小,因此對整體的銷售價格和利潤其實影響不大。

前期漲幅大

機構仍看好

在部分市場人士看來,本次市場的恐慌主要在於水泥價格前期漲幅大,而水泥等周期性板塊二級市場股價前期也積累了較大漲幅,因此,部分區域熟料價格下跌,加之水泥價格的季節性正常回落,觸發市場拋售潮。

作為周期行業,受益於國內供給側改革疊加環保限產壓力,以海螺水泥為首的水泥股業績與股價齊飛。

在1月11日傳出熟料價格下調消息之前,海螺水泥1月5日發佈業績預告,2017年度淨利將同比增幅70%~90%。二級市場股價也應聲繼續上漲,海螺水泥股價在1月10日創下35.5元/股的曆史新高。華新水泥1月11日晚間公告,公司2017年業績預計增加13.6億元到15.8億元,同比增加300%-350%。

統計顯示,近一年來華新水泥股價漲幅達81.43%,海螺水泥漲幅也超過80%,萬年青漲幅為66%,漲幅都比較高。

國泰君安、國信證券等券商此前都曾對水泥價格淡季階段性下跌有所預期,認為基本麵仍是「暖春」。大跌之際,外資券商評級也仍表示看好,摩根士丹利11日給予海螺水泥H股「增持」評級,認為股價大跌主要反映內地華東地區熟料價格下跌的消息,市場對消息反應過度。

上述水泥行業人士向記者表示,目前水泥行業整體格局較好,預計水泥價格2018年新年是「高開」,可能會在春節前後回落,節後有望反彈,三季度淡季再度回調,全年價格應能保持穩定,目前水泥價格相比去年同期仍在高位。

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